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南华期货宏观经济日报



2017-09-13   青岛宝新闻网 评论

08年金融危急以来,各国为了刺激经济相继开展宽松的钱币政策,宽松的活动性在股市、债市、房市吹起一个一个资产泡沫,而且导致当局部分杠杆率、全社会杠杆率、企业部分杠杆率明显上升,杠杆率过高肯定激发中国实体经济根本懦弱,同时也是金融风险的总源头,金融系统内的活动性膨胀、杠杆上升、风险加剧。为了节制金融风险,支持实体经济,各国开始走上金融去杠杆的过程,中国也不破例,中国上半年钱币政策的首要基调是金融部分去杠杆。

中国上半年首要运用两种去杠杆的要领。一是,收窄利差,进步欠债本钱。法子包罗上调逆回购、SLF、MLF 等活动性器材利率,拉长投放久期等,这是央行自16年3季度至今一向在做的操纵,进步欠债去杠杆。1月25日,央行上调MLF 利率,金融去杠杆回复。央行通告称,为维护银行系统活动性根基不变,团结近期MLF 到期环境,对22家金融机构开展MLF 操纵共2455亿元,个中6个月1385亿、1年期1070亿,中标利率别离为2.95%、3.1%,较上期上升10个BP。数目上继承确保活动性不变,价值上浮现去杠杆、抑泡沫的立场,而央行的多重法子也表现其去杠杆的刻意;2017年1月3日,央行全面上调了果真市场逆回购操纵利率10个基点,个中7天期、14天期、28天期逆回购操纵中标利率别离上调至2.35%、2.5%、2.26%。此举意味着中国适度宽松的钱币政策将呈现明明反转;3月16日,央行别离上调7天、14天、28天逆回购(OMO)利率10个BP,别离至2.45%、2.6%和2.75%;别离上调6个月及1年期MLF 利率10个BP 至3.05%和3.2%。这是自1月尾、2月初MLF 和OMO 利率上行后的再次上涨。同时常备借贷便利(SLF)的利率也上调了10-20BP,个中,隔夜品种上调20BP 至3.3%,七天和一个月品种各上调10BP 至3.45%和3.8%。央行再次上调OMO、MLF 和SLF 利率,是防风险去杠杆的必要,可以或许不变利差和汇率,可是对实体经济影响有限。二是,严禁锢、禁锢进级、金融去扛杆加码。2017年对金融业禁锢进一步增强,金融去杠杆力度加大。2017年2月,中国人民银行宣布《2016年第四序度中国钱币政策执行陈诉》,再次提到“将于2017年一季度MPA 评估时正式将表外理财纳入广义信贷范畴”。银监会主席郭树清在3月份国新办答记者问中明晰提出武断管理各类金融乱象,从此,银监会以及银监会办公厅麋集出台了8个文件来落实郭树清主席的谈话。发文级别更高的银监发4、5、6、7号文从银行业处究竟体经济、节制批发性融资和同业存单以及银行理财等方面临银行提出了全面自查要求。

综上所述,我们以为,中国上半年首要运用两种去杠杆的要领,一是上调逆回购、SLF、MLF 等活动性器材利率,拉长投放久期;二是,严禁锢、禁锢慢慢进级。

责任编辑:www.qddma.com
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